南京臨時政府的財政困難是十分嚴重的。當時任臨時政府秘書長的胡漢民，后來回憶說：“一日，安徽都督孫毓筠以專使來，言需餉奇急，求濟于政府。先生(孫中山)即批給二十萬。余奉令到財政部，則金庫僅存十洋。”^[1]
財政困難，是由兩方面的原因造成的。
首先是帝國主義的破壞。帝國主義公使團為攫取中國海關(guān)稅款所擬之《管理稅收聯(lián)合委員會辦法》八條，在清政府外務(wù)部同意下，于1912年1月開始執(zhí)行。其中規(guī)定：各海關(guān)凈存稅款每周匯解上海，由總稅務(wù)司分存匯豐、德華、華俄道勝三銀行，并依“委員會”所列次序按期償還外債。關(guān)稅實權(quán)本來就掌握在外人手里，但還有“關(guān)余”可以動用，這個“辦法”把關(guān)余也卡住了。
其次是臨時政府內(nèi)部也不統(tǒng)一。由政治上的不統(tǒng)一影響到財政上的不統(tǒng)一，因此困難重重。臨時政府管轄之下雖然名義上有十數(shù)省區(qū)，但控制著各省軍政大權(quán)的都督對臨時政府在財政上根本不予支持。雖經(jīng)孫中山哀告“各省賢達有為之都督、司令及百有司”,“將應(yīng)解部款，從速完繳”^[2],但效果甚微。而列名南京臨時政府的立憲黨人，也不予支持。如臨時政府成立之初，孫中山、黃興等本擬請張謇擔任財政總長的，目的是借助他的財勢幫助解決一些軍政開支的困難?？墒?，他無論如何不肯擔任。最后，他勉強擔任了實業(yè)總長，卻又長期居滬，根本不過問南京的事情。他那時兼任兩淮鹽政總理，對于籌措北伐軍費及臨時政府的經(jīng)費，更是百般阻撓。他自上海三番五次地致電孫中山，要求“無論軍餉若何緊急，不可于鹽價商本內(nèi)有絲毫挪移”^[3],并說什么：“所收鹽稅已經(jīng)指抵洋債者……千萬不可擅行挪用，以免引起外交困難問題。”^[4]
孫中山由外國回到上海時，他的同志們及光復(fù)各軍將領(lǐng)是把他當作財神來歡迎的，當時盛傳他“攜華僑捐款數(shù)十百萬以來餉軍者”^[5];江浙聯(lián)軍的將領(lǐng)們輕視黃興而支持孫中山，這也是一個重要因素。孫當選大總統(tǒng)之日，即有將領(lǐng)前來相問：“公攜華僑捐款幾何？諸軍望之如望歲焉！”但是，孫當時既無華僑捐款，也沒有借到外債，回答的仍然是那一句話：“我攜帶革命精神耳！”^[6]
在這種情況下，臨時政府只好借債度日：一是借內(nèi)債，一是借外債。
1912年1月8日，臨時政府發(fā)行中華民國軍需公債，定額一萬萬元，發(fā)行《弁言》中說：“民國肇興，擾攘屢月，臨時政府，雖立初基，而北虜未摧，南服多事，餉糈籌撥，固難緩乎須臾，政費繁興，又日見其推廣，凡停戰(zhàn)期內(nèi)之籌備，迄和局解決后之設(shè)施，均非厚集資財，何以宏茲偉業(yè)？故兩方勝負之所判，實只財政豐嗇之攸關(guān)。當此軍事倥傯，尚乏整頓經(jīng)營之余力，全恃募捐微末，亦無永久繼續(xù)之功能，倘或一簣功虧，垂成坐敗，神州鑄錯，大局淪胥，固非維持人道之本心，抑豈冀望和平之始愿，此公債票發(fā)行之所由亟亟也。”^[7]雖哀告勞勞，但定購者很有限，只得7,371,150元^[8]。
在此之前，1911年7月間，孫中山在美國舊金山的時候，就曾發(fā)起成立美洲洪門籌餉局(又稱中華革命軍籌餉局，對外亦稱國民救濟局),第一次發(fā)行了冠有中華民國名義的“金幣券”,照券面金額的半額推出，并規(guī)定在中華民國成立的同時，就可以作為國家貨幣正式使用。還規(guī)定凡捐助軍餉者，均可獲得“優(yōu)先國民”的榮譽；捐款五元以上者，加倍發(fā)給中華民國金幣票；捐款千元以上者，革命成功后享有經(jīng)營“一切實業(yè)優(yōu)先權(quán)利”^[9]。
通過上述及類似的各種方法，到中華民國成立時，孫中山自世界各地籌集到的資金總額約一百四十萬元。南京臨時政府成立，孫中山任臨時大總統(tǒng)期間，償還了其中的五十萬左右。其余部分，本應(yīng)由接任總統(tǒng)的袁世凱負責償還，但袁卻置之不理。這樣，就使海外同胞的愛國熱忱沒有得到應(yīng)有的報償。
關(guān)于舉借外債，這是孫中山一貫的主張。1911年12月，他在歸國途中過新加坡時，即向人表示：“此次直返上海，解釋借洋債之有萬利，而無一害。中國今日非五萬萬不能建設(shè)裕如?！?sup>[10]
利用外資，進行建設(shè)，這是無可厚非的事。近代中國的歷屆賣國政府都靠借外債過日子，但孫中山南京臨時政府的舉借外債，卻不可同日而語。問題不在于借外債，而在于是否因借債而出賣國家的主權(quán)。孫中山在過香港談及筑路主張時，一方面強調(diào)必須借外債，但同時又指出，應(yīng)該“一不失主權(quán)，二不用抵押，三利息甚輕”^[11]。據(jù)此精神，孫的借外債主張，是不應(yīng)受到指責的。稍后，孫中山解大總統(tǒng)職，4月17日在上海被中華實業(yè)聯(lián)合會舉為會長，他在該會歡迎會上發(fā)表演說，談到利用外資時說：“將條約修正，將治外法權(quán)收回。中國有主權(quán)，則無論何國之債皆可借；即外人之投資亦所不禁。歐美各國無限制投資之事，蓋一國之財力有限，合各國之財力則力量甚大矣?！?sup>[12]
當孫中山未回國前，黃興在籌建臨時政府時，即從日本三井洋行借到日金三十萬元。不過，這是一宗私人交涉，是由張謇作保的^[13]。
南京臨時政府成立后，進行的幾筆外債，很不理想。有的根本沒有談成，有的談成了，也為數(shù)甚微。特別是在“南北未統(tǒng)一之前，外人既守中立，而南京政府，亦不便自我開端，資北方以口實，自不得不假資本家的憑借，以求間接之吸收”^[14]。
當時的幾筆借款主要是由江蘇鐵路公司、招商局、漢冶萍公司幾家出面的。債權(quán)國主要是日本。
日本政府這時對華的總方針，是盡可能地使中國陷于長期混亂狀態(tài)，以渾水摸魚，擴張自己的領(lǐng)土和獲得經(jīng)濟上的支配力量。它所以愿意考慮對江蘇鐵路公司、招商局、漢冶萍公司幾家進行貸款，就因為這幾家都是英國勢力范圍——長江流域一帶的重要企業(yè)。而與南京臨時政府對立的袁世凱政權(quán)，也主要是在英國支持下的。因此，　日本的經(jīng)濟借款是包含著和英國爭奪在中國的統(tǒng)治權(quán)這個政治目的在內(nèi)的。
幾筆借款的進行情況和結(jié)果如下：
(1)蘇路借款：1912年1月下旬，南京臨時政府以江蘇鐵路公司出面，與日本大倉洋行簽訂三百萬日元借款合同，以上海至楓涇間鐵路為擔保。此項借款，江蘇鐵路公司以二百五十萬元轉(zhuǎn)借給臨時政府，其余五十萬元借給江蘇都督府。因此，曾遭到英帝國主義的干涉?！叭照鹨源隧椊杩?，系大倉個人對于鐵路公司之事，毫無援助南京政府之意，(駐日)英使遂不復(fù)置議”^[15]。
(2)招商局借款：1912年1月下旬，臨時政府“以民國新立，軍需孔繁”,擬“暫借招商局抵押銀一千萬兩備用”。這一借款是由招商局出面，與日本郵船株式會社和日清公司商談的。
當時，長江流域的航運業(yè)，是在英國控制之下。日本的意圖是控制招商局借以和英國相抗衡。但是，日本的這一活動，不僅引起英國的激烈爭斗，也遭到德、美等國的反對。同時，招商局股東以至臨時政府內(nèi)部也有強烈反對的意見(認為這樣是把中國航運業(yè)出賣給日本),因而這筆借款也就沒有兌現(xiàn)。
(3)漢冶萍借款。漢冶萍煤鐵公司是當時中國綜合鐵礦、煤礦、煉鋼的具有代表性的企業(yè)，原為盛宣懷產(chǎn)業(yè)之一部分，并由盛任公司總理。這個公司曾在1902年、1904年、1908年多次向日本銀行借得大量款項，而以向日本八幡制鐵公司以低廉價格供應(yīng)生鐵、鐵砂五十年為條件。辛亥革命發(fā)生，日本認為有機可乘，企圖以合作經(jīng)營名義將漢冶萍攫為己有。當時，漢冶萍公司處于起義軍控制之下，盛宣懷本人也因被清政府解除郵傳部大臣職務(wù)，先逃大連，后逃日本。當盛于1911年底逃亡大連時，即和日本密謀中日“合辦”漢冶萍事宜，以免其財產(chǎn)被民國政府所沒收。他到日本之后，知南京政府借款甚急，因此一方面積極表示對籌款“義不容辭”^[16],同時又按日方的意圖，表示將漢冶萍“華日合辦，或可籌借”^[17]。
1912年1月26日和29日，民國政府和盛宣懷分別在南京和神戶同日本三井、正金財團簽訂了兩個性質(zhì)相同的中日“合辦”漢冶萍公司的草約。南京草約中規(guī)定：“公司股本為日金三千萬元并由中日合資辦理。”“公司股本中日各半”?！俺粳F(xiàn)存由日本借入日金一千萬元外，公司尚須續(xù)借日金五百萬元?！薄霸诒竞贤谌罱杩顑?nèi)，由公司借政府五百萬元，應(yīng)付現(xiàn)金若干，其余作為政府向三井購買軍裝之需(英文本合同為“購買武器與軍火”)”^[18]。
從以上草約，可以看出：日本通過貸款取得了中日“合辦”的權(quán)利；盛宣懷通過“合辦”達到保存自己產(chǎn)業(yè)的目的；南京政府通過盛的轉(zhuǎn)借，能得到五百萬元的實際利益。
但是，這一消息傳出后，全國輿論嘩然?！睹窳蟆分该佬盏亓R“盛賊將漢冶萍(賣)與日本”^[19]。連雙冶萍公司的股東們也認為：盛宣懷“以私人資格擅與外人訂約，不獨國權(quán)，亦我等血本所關(guān)，斷難承認，而全國輿論嘩然，鄂、湘、贛三省人民起而反抗，將恐激成變端，我等同受其累，決不甘心”^[20]。
孫中山很快發(fā)覺了日方的陰謀和盛宣懷的圈套，因此他兩次親蒞參議院提出咨文，堅決廢除“合辦”草約，并正告盛宣懷：“該草約，前雖批準，后以其交款濡滯，并不踐期，已電告前途，汶(文)定取消，盛氏萬不能以已由政府核準為借口?！窀魇》磳Γ浾搰W然，盛氏宜早設(shè)法廢去此約?！?sup>[21]
當盛宣懷知道孫中山堅主廢約后，仍圖騙取南京政府的批準，造成既成事實。但這時，“反對合辦將成大風潮”^[22],“輿論反對已成燎原”^[23],而他又曾“因鐵路借款，得罪輿論”^[24],因此很害怕陷入“死有余辜”的境地^[25],于是不得不同意廢約了。
3月22日，漢冶萍公司在上海開臨時股東會，“到會者四百四十票，計二十萬零八千八百三十八股。投票開筒，公同驗視，全場一律反對合辦，已逾公司全股十分之八，照章有議決之權(quán)，草合同自無效”^[26]。這樣，中日“合辦”漢冶萍公司的草約遂告取消。草約雖然取消，但是仍然留下了一個尾巴：“此約廢后，漢冶萍亦不能與他外人合辦”;“漢冶萍如欲以廠礦抵押托外國銀行代借款項，或代售債票，須先盡與日本橫濱正金銀行商辦”^[27]。
孫中山在回答參議院的質(zhì)問中，曾對漢冶萍借款作了如下的說明：“政府據(jù)院議通過之國債一萬萬元，因倉猝零星征集，頗難應(yīng)急，遂向漢冶萍及招商局管產(chǎn)之人，商請將私產(chǎn)押借巨款。由彼等得款后，以國民名義轉(zhuǎn)借于政府，作為一萬萬元國債內(nèi)之一部分。嗣又因政府批準以漢冶萍由私人與外人合股，得錢難保無意外枝節(jié)，旋令取消五百萬元合股之議，仍用私人押借之法，借到二百萬元，轉(zhuǎn)借于政府。是政府原依院議而行，因火急借入二百萬元以應(yīng)軍隊之需要，手續(xù)未及分明，至貴院有違法之防。”^[28]他在二月間《覆黎元洪告與漢冶萍公司借款經(jīng)過電》中，也說明：“漢冶萍款原急不擇蔭，前途陸續(xù)僅交過款二百萬，隨到隨盡?，F(xiàn)訂僅以此數(shù)變?yōu)樘摰?，而廢棄合辦之約。”^[29]
除以上三筆借款外，南京政府還進行過一筆華俄道勝銀行借款。1912年2月下旬，孫中山以大總統(tǒng)名義向參議院提出：“現(xiàn)擬借華俄道勝銀行之款，系五厘息，九七扣，一年期，用中央名義擔保，毋庸抵押……共借一百五十萬鎊?！?sup>[30]參議院已表同意，但因借款合同中有“此款為民國之直接負欠，當以其賦稅之所入，備為付息及償本之用”等語^[31],遭到各省官員及人民團體的反對，最后也成泡影。
為了應(yīng)付軍需亟需，臨時政府財政部在1912年1月間發(fā)行了一百萬元的軍用鈔票，但在市面信用很低，“無知商民，不明大義，膽敢異視軍用鈔票”,以致“錢業(yè)、米店相率停市”^[32]。到2月間袁世凱被舉為臨時大總統(tǒng)后，南京臨時政府的日子就更不好過了。3月22日，財政總長陳錦濤在給孫中山、陸軍部的萬急電中說：“自袁舉總統(tǒng)后，借款銀行皆請與袁直接。故本部月來不能辦理借項。……而寧垣軍鈔每日兌現(xiàn)十余萬，今日已由中國銀行借念萬，專備此用?，F(xiàn)已計窮力盡……”^[33]
就是在這樣借債度日的困境中，第一個資產(chǎn)階級共和國存在了三個多月。