鑒于長(zhǎng)期以來(lái)英國(guó)在華的重大經(jīng)濟(jì)利益和影響，抗戰(zhàn)爆發(fā)前后，英國(guó)是中國(guó)尋求財(cái)經(jīng)援助的主要對(duì)象。1937年春夏，國(guó)民政府特使、行政院副院長(zhǎng)兼財(cái)政部長(zhǎng)孔祥熙利用參加英王加冕典禮之際，向英國(guó)各方面尋求援華。英方最初態(tài)度消極，如中方希望英方幫助發(fā)行債券，但英方稱根據(jù)英國(guó)現(xiàn)行法規(guī)，他國(guó)不得在英市場(chǎng)發(fā)售債券；且四國(guó)銀行團(tuán)尚未取消，英方難以單獨(dú)對(duì)華貸款，又借口英國(guó)正積極充實(shí)國(guó)防，市面甚緊，須至當(dāng)年秋冬方有余力對(duì)華投資^[1]。當(dāng)時(shí)中國(guó)政府并沒(méi)有放棄努力。
同年7月盧溝橋事變爆發(fā)后，中方繼續(xù)向英國(guó)交涉財(cái)政經(jīng)濟(jì)援助，英方一度也持積極態(tài)度，雙方曾達(dá)成不少協(xié)議。(一)廣梅鐵路(自廣九鐵路之石灘到梅縣)借款300萬(wàn)英鎊，由國(guó)民政府財(cái)政部和鐵道部的代表，同中英銀公司及中國(guó)建設(shè)銀公司的代表，于7月30日在倫敦簽署；(二)浦(口)襄(陽(yáng))鐵路借款400萬(wàn)英鎊，由國(guó)民政府財(cái)政部和鐵道部的代表，同英華中鐵路公司及中國(guó)建設(shè)銀公司的代表，于8月4日在倫敦簽署^[2]。這兩項(xiàng)鐵路借款的條件，與戰(zhàn)前中、英之間的其他鐵路借款并無(wú)原則的區(qū)別，如英方要求中方必須以鹽稅收入為擔(dān)保。(三)金融借款2000萬(wàn)英鎊，由孔祥熙同匯豐銀行的代表，于7月30日和8月3日在倫敦達(dá)成，用于維持中國(guó)貨幣的外匯匯率和整理中國(guó)的內(nèi)債^[3]。在進(jìn)行這一借款的談判過(guò)程中，英方提出了較多的條件，如中國(guó)在最短期內(nèi)改組中央銀行為中央儲(chǔ)備銀行，并聘用英籍顧問(wèn)一人；中國(guó)以關(guān)稅為償付本息擔(dān)保，借款未償清前仍由英人擔(dān)任總稅務(wù)司，并繼續(xù)酌用英人為關(guān)員；中國(guó)應(yīng)實(shí)行收支平衡。中方權(quán)衡再三，決定接受英方的條件^[4]。可見(jiàn)，當(dāng)時(shí)中方在謀求援助的同時(shí)，還不得不接受英方對(duì)中國(guó)財(cái)經(jīng)事務(wù)的控制。上述借款，中、英雙方僅達(dá)成了草約，未及訂立正式協(xié)定，旋因中日戰(zhàn)事擴(kuò)大，在英國(guó)政府未出面為貸款風(fēng)險(xiǎn)作出擔(dān)保的情況下，英方相關(guān)金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有出面為中方發(fā)行債票。中日戰(zhàn)事的進(jìn)展，以及英國(guó)遠(yuǎn)東政策的演變，直接影響著中英財(cái)經(jīng)交涉的過(guò)程和結(jié)果。
隨著德國(guó)政府明顯采取了親日疏華政策，中德經(jīng)貿(mào)往來(lái)關(guān)系急速下降，國(guó)民政府方面十分重視獲得英國(guó)的援助，自1938年起，蔣介石以及外交部長(zhǎng)王寵惠都曾向英國(guó)駐華大使卡爾進(jìn)行過(guò)交涉，要求英方從雙方的政治關(guān)系以及維持其在遠(yuǎn)東的地位出發(fā)，在援華問(wèn)題上采取積極態(tài)度^[5]。駐英大使郭泰祺、中國(guó)銀行董事長(zhǎng)宋子文，則分別在倫敦和香港進(jìn)行具體接洽。當(dāng)年5月中方提出了若干方案：英方承受中方所發(fā)行1000萬(wàn)英金公債之全部或一部；中方清償畢1908年的英法借款后，根據(jù)原合同條件對(duì)華續(xù)借款500萬(wàn)至1000萬(wàn)英鎊；英國(guó)政府為1937年的2000萬(wàn)英鎊金融借款提供擔(dān)保；切實(shí)商定購(gòu)貨信貸1000萬(wàn)英鎊^[6]。英方?jīng)]有同意前兩種方案，但雙方就購(gòu)貨信貸和金融借款進(jìn)行了后續(xù)談判。中英之間雖歷經(jīng)曲折，但最終在英國(guó)對(duì)華提供購(gòu)貨信貸和平準(zhǔn)基金借款問(wèn)題上達(dá)成了協(xié)定。
在購(gòu)貨信貸方面，直到1938年12月，英國(guó)政府明確答應(yīng)的只有購(gòu)買客貨汽車信貸50萬(wàn)英鎊。當(dāng)月中方獲悉，英國(guó)政府授權(quán)商務(wù)部可在1000萬(wàn)鎊的范圍內(nèi)確定對(duì)外信貸。中國(guó)駐英大使郭泰祺便數(shù)度向英方交涉，希望將此1000萬(wàn)鎊全數(shù)或大部分歸中國(guó)運(yùn)用，英方稱要求得到該款的國(guó)家甚多，中國(guó)至多只能得到200萬(wàn)至300萬(wàn)英鎊。郭泰祺向英方提交了包括汽車、鐵路、電信、材料、顏料、造紙、機(jī)器、軍用電話等方面的貨單，總價(jià)額約達(dá)400余萬(wàn)鎊，提出中國(guó)至少應(yīng)得到500萬(wàn)鎊。在中方看來(lái)，英國(guó)在對(duì)華貸款問(wèn)題上的猶豫態(tài)度，表明“仍無(wú)政治決心”,即擔(dān)心來(lái)自日本的反對(duì)，“故我方尚難期其痛快援助也”^[7]。至1939年2月下旬，英方?jīng)Q定對(duì)華信貸總額為300萬(wàn)英鎊。雙方先于3月份達(dá)成滇緬路購(gòu)車信貸14.1萬(wàn)英鎊，后為中方擔(dān)保機(jī)構(gòu)及債券發(fā)行等問(wèn)題往返磋商，直到1939年8月18日才簽訂購(gòu)料信用借款285.9萬(wàn)英鎊，因英方的堅(jiān)持，中方同意由國(guó)民政府及中國(guó)銀行出面擔(dān)保，這意味著英方將在獲得商業(yè)利益的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)由中方承擔(dān)。
第一次英國(guó)對(duì)華300萬(wàn)英鎊的信貸總額，大大少于同期美國(guó)對(duì)華信貸額，更無(wú)法與蘇聯(lián)的貸款額相比。合同原規(guī)定在1939年內(nèi)完成購(gòu)料，但因歐戰(zhàn)爆發(fā)，英國(guó)對(duì)貨物出口實(shí)行限制，中方在英購(gòu)料進(jìn)展遲緩。當(dāng)年底，雙方商定把貸款使用期限延長(zhǎng)半年，以后又多次延長(zhǎng)。至1941年底，中方動(dòng)用該項(xiàng)信貸在英購(gòu)料的有兵工署、軍政部、交通部、中央廣播事業(yè)管理處、資源委員會(huì)、工礦調(diào)整處、陸軍機(jī)械化學(xué)校、中國(guó)毛紡織廠、衛(wèi)生部、中央銀行等機(jī)構(gòu)，動(dòng)用總額約1,482,018英鎊^[8]。一直到抗戰(zhàn)結(jié)束后，該項(xiàng)信貸仍在運(yùn)用。另外1941 年6月5日陳維城與艾登在倫敦又一次達(dá)成英鎊區(qū)購(gòu)料信用借款500萬(wàn)英鎊^[9]。這次信貸的利息率為3.5%,與第一次信貸相比(購(gòu)車部分5.5%,購(gòu)料部分5%),顯然較為優(yōu)惠。
在太平洋戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)之前，中英之間在對(duì)華提供商業(yè)信貸方面沒(méi)有取得更多的結(jié)果^[10],但在國(guó)民政府最看重的金融借款即平準(zhǔn)基金借款問(wèn)題上，歷經(jīng)多輪談判交涉，終于有了結(jié)果。國(guó)民政府自1935年11月4日開(kāi)始實(shí)行的法幣政策，實(shí)際上為外匯匯兌本位，維持法幣匯率的穩(wěn)定必須有相當(dāng)數(shù)額的專項(xiàng)平準(zhǔn)基金。當(dāng)時(shí)國(guó)民政府必須為穩(wěn)定法幣匯率而設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金。至1937年6月30日，國(guó)民政府持有的外匯資產(chǎn)總共約合37,890 萬(wàn)美元^[11]。但這對(duì)于實(shí)際需要相差甚大。當(dāng)年7、8月間孔祥熙在倫敦與匯豐銀行達(dá)成的金融借款2000萬(wàn)英鎊草約，其中相當(dāng)部分就是用于平準(zhǔn)基金的。1938年1月5日，英國(guó)財(cái)政部次長(zhǎng)李滋羅斯(Fredrick W.Leith-Ross)曾明確告訴中國(guó)駐英大使郭泰祺，英方無(wú)法正式履行原對(duì)華2000萬(wàn)英鎊草約，除非英國(guó)政府出面擔(dān)保，銀行方面不會(huì)提供貸款。3月31日，國(guó)民政府立法院院長(zhǎng)孫科在英國(guó)洽談“維持金融外匯借款”時(shí)，英國(guó)財(cái)政大臣西門(Sir John Simon)提出的方案是：(一)中國(guó)向英方出售白銀或以白銀或抵押借款；(二)以金屬礦產(chǎn)抵借^[12]。也就是說(shuō)，英國(guó)政府雖然愿意重新考慮向中國(guó)提供維持法幣匯率所需的英鎊，但僅僅定位于一般商業(yè)行為。英方所擔(dān)心的，一是中國(guó)方面在對(duì)日作戰(zhàn)上的進(jìn)一步失利會(huì)使整個(gè)局勢(shì)繼續(xù)惡化，二是新的援華行動(dòng)“恐激怒日本攻香港及增強(qiáng)日德合作” ^[13]。中方對(duì)借款的期望和要求，卻是政治和經(jīng)濟(jì)援助性質(zhì)，即由英國(guó)政府出面，為英方銀行對(duì)華貸款提供擔(dān)保。
在援華問(wèn)題上，當(dāng)時(shí)英國(guó)駐華大使卡爾的態(tài)度較為積極。在英國(guó)政府內(nèi)，當(dāng)時(shí)外交大臣哈利法克斯也傾向于援助中國(guó)，他向內(nèi)閣會(huì)議提出：無(wú)論基于榮譽(yù)還是自身利益的任何考慮，都促使我們盡可能地援助中國(guó)；用一筆較少數(shù)額的款項(xiàng)，我們就可以維護(hù)在遠(yuǎn)東的基本利益^[14]。時(shí)任中央銀行顧問(wèn)的英國(guó)人羅杰士(Cyril Rogers)也認(rèn)為：向中國(guó)提供2000萬(wàn)英鎊的借款或信貸，將使局勢(shì)得以維持相當(dāng)時(shí)期，如一年，從而使日本受到極大的損耗，不得不在合理?xiàng)l件之下接受和平^[15]。但是，財(cái)政大臣西門卻強(qiáng)調(diào)了歐戰(zhàn)的危險(xiǎn)局勢(shì)，擔(dān)心對(duì)華援助并不能保證中國(guó)在一年內(nèi)取得對(duì)日本的勝利，反而會(huì)導(dǎo)致英國(guó)在歐洲和遠(yuǎn)東兩面受敵^[16]。這一消極主張?jiān)谡姓剂松巷L(fēng)。1938 年7月13日，英國(guó)政府內(nèi)閣會(huì)議正式否決了對(duì)華金融借款案。
待到1938年10月，宋子文以中國(guó)銀行董事長(zhǎng)的身份在香港向英方銀行接洽，希望加入中國(guó)平準(zhǔn)基金以支持中國(guó)的幣制。12月初，中國(guó)方面建議設(shè)立中英聯(lián)合平準(zhǔn)基金，即英方銀行至少向基金投入300萬(wàn)英鎊，中方銀行將投入相同數(shù)額；由中英銀行代表組成的小型委員會(huì)來(lái)控制和運(yùn)作基金。中方并且強(qiáng)調(diào)：如果來(lái)自外國(guó)的支持達(dá)到500萬(wàn)鎊或者1000萬(wàn)鎊，中國(guó)貨幣的匯率將能維持較長(zhǎng)的時(shí)間^[17]。
英國(guó)政府在11月下旬考慮向國(guó)會(huì)提出的方案是：由匯豐銀行向中國(guó)平準(zhǔn)基金認(rèn)款250萬(wàn)英鎊，英國(guó)政府對(duì)匯豐銀行的這一認(rèn)款額提供擔(dān)保。到12月初，英國(guó)政府還只是考慮把提供擔(dān)保的借款額稍作增加到300萬(wàn)英鎊。到1938 年底，英國(guó)政府的態(tài)度轉(zhuǎn)趨積極。促使這一轉(zhuǎn)變的因素，除了英國(guó)商界包括在華英商對(duì)穩(wěn)定英鎊與中國(guó)法幣比價(jià)的迫切要求之外，還由于美國(guó)已公開(kāi)表示要對(duì)華提供2500萬(wàn)美元的桐油借款，且沒(méi)有引起日本方面的強(qiáng)烈反響。用英國(guó)駐日本大使克萊琪(Sir Robert Craigie)的話來(lái)說(shuō)，就是對(duì)華貨幣貸款并不會(huì)導(dǎo)致戰(zhàn)爭(zhēng)^[18]。為了減少風(fēng)險(xiǎn)，英國(guó)方面起初試圖說(shuō)服美國(guó)政府聯(lián)合支持中國(guó)的貨幣，但為美方所拒絕。英國(guó)政府決定不再等待美國(guó)，先單獨(dú)支持中國(guó)貨幣，并把對(duì)華維持法幣匯價(jià)的借款定位于財(cái)政援助。
就在已經(jīng)大體上確定向中國(guó)提供平準(zhǔn)基金借款之后，英國(guó)政府卻向中國(guó)方面提出，要以承認(rèn)1938年的英日海關(guān)協(xié)定作為提供平準(zhǔn)基金的前提條件^[19]。這遭到了中國(guó)方面的強(qiáng)烈反對(duì)?？紫槲踔赋觯河?guó)加入中國(guó)平準(zhǔn)基金只須付出極小的代價(jià)，但卻可以向外界證明英國(guó)在保護(hù)其利益；英國(guó)在援助中國(guó)問(wèn)題上已經(jīng)說(shuō)得夠多的了，現(xiàn)在該是付諸于行動(dòng)的時(shí)候了，這不僅關(guān)系到中國(guó)的利益，也關(guān)系到英國(guó)本身的利益^[20]。另一方面由宋子文在香港與匯豐、麥加利銀行洽商，英國(guó)政府原先只同意貸款額在300萬(wàn)英鎊之內(nèi)，經(jīng)中方要求以及羅杰士的工作，至1939年2月下旬，英國(guó)政府原則上已同意增至 500萬(wàn)鎊，按當(dāng)時(shí)的英、美間匯率，約合2500萬(wàn)美元，即與美國(guó)的桐油借款額相等。英方最后還同意，提供平準(zhǔn)基金借款與中國(guó)承認(rèn)英日海關(guān)協(xié)定及恢復(fù)支付外債本息不直接關(guān)聯(lián)^[21]。3月3日，英國(guó)提出了平準(zhǔn)基金借款協(xié)定的具體方案：由匯豐、麥加利、中國(guó)和交通四家銀行達(dá)成合作協(xié)議，匯豐出資300萬(wàn)英鎊，麥加利銀行出資200萬(wàn)英鎊，中國(guó)銀行與交通銀行共出資500萬(wàn)英鎊，總共1000萬(wàn)英鎊，組成法幣平準(zhǔn)基金，維持法幣對(duì)英鎊的匯率；在香港設(shè)立一個(gè)五人委員會(huì)來(lái)管理該平準(zhǔn)基金，中國(guó)、交通銀行每6個(gè)月以英鎊向匯豐、麥加利銀行支付利息，利息率另行商定；基金結(jié)束時(shí)，所有資產(chǎn)將根據(jù)最初投資比例在上述四銀行間劃分；英國(guó)政府則將為匯豐、麥加利銀行的投資提供擔(dān)保；中國(guó)政府應(yīng)承諾，在基金運(yùn)作期間，其經(jīng)濟(jì)和貨幣政策須以維持法幣對(duì)英鎊的匯率為原則；中國(guó)政府須通過(guò)上述委員銀行買賣外匯，所得外匯余額，在平準(zhǔn)基金不足1000萬(wàn)英鎊時(shí)，應(yīng)優(yōu)先售予基金委員會(huì)；當(dāng)基金結(jié)束時(shí)，除征得英國(guó)政府同意之外，中國(guó)政府應(yīng)按當(dāng)日匯率購(gòu)回英方銀行名下所攤得之法幣^[22]。對(duì)于該方案各條款，羅杰士認(rèn)為中方應(yīng)感到滿意；中國(guó)駐英大使郭泰祺也認(rèn)為：方案各條款“均屬尋常問(wèn)題，并無(wú)故意為難之意，羅杰士認(rèn)為圓滿，我方似不必猶豫也”^[23]。
國(guó)民政府接受了英方提出的方案。1939年3月10日，雙方在倫敦簽署了《中國(guó)國(guó)幣平準(zhǔn)基金協(xié)定》,共19條^[24]?！秴f(xié)定》規(guī)定平準(zhǔn)基金總額1000萬(wàn)英鎊均須存于英格蘭銀行，專用于維持香港、上海兩地外匯市場(chǎng)的法幣之英鎊匯價(jià)；出售英鎊所購(gòu)入之法幣應(yīng)存于香港、上海的匯豐銀行或麥加利銀行；協(xié)定有效期為12個(gè)月，但經(jīng)中、英兩國(guó)政府同意，每6個(gè)月得續(xù)延一次，這表明當(dāng)時(shí)英方不愿為維持中國(guó)法幣匯率承擔(dān)長(zhǎng)期的責(zé)任；英鎊基金所得之利息或貼息應(yīng)存于英格蘭銀行，以備付匯豐、麥加利兩行應(yīng)得之利息，并規(guī)定中方由中國(guó)、交通兩行按 2.75%的年利率為英方供款銀行提供息金擔(dān)保，這一利息率確實(shí)比同期中國(guó)政府所獲得的外債的利息率要低得多，英方銀行對(duì)基金之認(rèn)款將由英國(guó)財(cái)政部擔(dān)保清還，基金結(jié)束時(shí)，將以基金所生利息扣除英方銀行所得利息后之余額，作為英國(guó)財(cái)政部上述清還義務(wù)之回報(bào)，也就是說(shuō)，中方雖不直接對(duì)英方銀行負(fù)有還本義務(wù)，但實(shí)際上是以對(duì)基金認(rèn)款存于英格蘭銀行所生之利息，作為英方本金之擔(dān)保。另一方面，英方對(duì)中方認(rèn)款本金不承擔(dān)任何清還義務(wù)，對(duì)于中方認(rèn)款的利息收益，也未作具體的保證，只規(guī)定基金清算時(shí)，在扣去英方利息和本金之后，其余額將按投資比例在雙方銀行間分配，亦即中方僅有參與純益分紅之權(quán)利。另規(guī)定設(shè)立一個(gè)基金管理委員會(huì)，由上述四家銀行各出一名代表，另一委員由中國(guó)政府委派英籍人士擔(dān)任，其人選須商得英國(guó)政府的同意，未得英方同意，中方不得將其免職；平準(zhǔn)基金委員會(huì)表決任何問(wèn)題，均以出席人員之多數(shù)通過(guò)為原則；委員會(huì)須按月及每半年將工作情形及基金狀況向英國(guó)財(cái)政部報(bào)告。根據(jù)英方的
意見(jiàn)，中方提名羅杰士代表國(guó)民政府參加平準(zhǔn)基金委員會(huì)，并擔(dān)任主席。
就在中英平準(zhǔn)基金協(xié)定簽署的當(dāng)天，郭泰祺與哈利法克斯以互換照會(huì)的方式，代表中、英兩國(guó)政府確認(rèn)了由匯豐、麥加利、中國(guó)、交通四家銀行所簽訂的平準(zhǔn)基金協(xié)定，并且強(qiáng)調(diào)了英方所關(guān)注的各點(diǎn)^[25]。無(wú)論該照會(huì)還是平準(zhǔn)基金協(xié)定，都表明英方承擔(dān)的義務(wù)和責(zé)任要少于中方，而其直接權(quán)益則較多且更有保證。
中英平準(zhǔn)基金是自1935年11月實(shí)施法幣政策以來(lái)，首次設(shè)立的真正意義上的中外聯(lián)合平準(zhǔn)基金，主要通過(guò)維持上海、香港的法幣匯率，進(jìn)而維持法幣在日偽統(tǒng)治區(qū)的地位和在后方國(guó)統(tǒng)區(qū)的穩(wěn)定。由匯豐、麥加利銀行這兩家在華地位最重要、影響最大的英商銀行公開(kāi)和直接出資，又有英國(guó)政府作為英方投資擔(dān)保，可以看作是對(duì)國(guó)民政府的大力支持。蔣介石甚至認(rèn)為，英國(guó)決定提供平準(zhǔn)基金借款對(duì)日本的刺激，必比美國(guó)對(duì)華借款更甚^[26]。不過(guò)，由英方銀行來(lái)保管平準(zhǔn)基金并控制基金的使用，固然有利于增強(qiáng)基金的信用度，但也意味著中方將不可能自主地進(jìn)行基金的投資，遑論整個(gè)基金管理和運(yùn)用了。
中英平準(zhǔn)基金和基金委員會(huì)設(shè)立后，按法幣1元合8.25 便士的匯價(jià)，在上海和香港公開(kāi)出售，力圖把匯價(jià)維持在這一水平上。但是，由于通貨膨脹、物價(jià)上揚(yáng)，加上日偽方面不斷以法幣套取外匯，以及投機(jī)商的推波助瀾，使平準(zhǔn)基金不敷應(yīng)付。至1939年5月底，基金已總額售出三分之二，至7月中旬英日在東京舉行會(huì)談時(shí)，上海金融市場(chǎng)發(fā)生重大震蕩，平準(zhǔn)基金會(huì)持有基金幾乎耗盡，這使得重慶當(dāng)局十分擔(dān)心，蔣介石在日記中便寫到：“法幣慘跌，英倭妥協(xié)，人心動(dòng)搖，于此為甚?！?sup>[27]當(dāng)年5月起，中國(guó)方面就由郭泰祺和羅杰士分別向英國(guó)政府探究提供新的平準(zhǔn)基金的可能性。到了形勢(shì)最緊迫的7月中旬，連宋美齡也出面向駐重慶的英國(guó)使館官員求援。7月28日，蔣介石電示郭泰祺把新的平準(zhǔn)基金借款額提高到1000萬(wàn)鎊，向英方承諾平準(zhǔn)基金委員會(huì)在供應(yīng)外匯的方法上將更慎重，杜絕日偽套匯以及資本逃避等情況^[28]。郭泰祺根據(jù)蔣介石的指示書面照會(huì)英國(guó)外交部，但到了8月底，英國(guó)外交部借口英國(guó)財(cái)政部持異議，拒絕了中方的要求。
英國(guó)雖然不準(zhǔn)備直接向中方提供新的平準(zhǔn)基金借款，但卻數(shù)度游說(shuō)法國(guó)方面加入平準(zhǔn)基金。在6月中旬時(shí)，法國(guó)方面一度同意向平準(zhǔn)基金認(rèn)款2億法郎(按中英、中法間匯價(jià)套算，約合100萬(wàn)英鎊),但要求派兩名代表參加平準(zhǔn)基金委員會(huì)。英方既認(rèn)為法方的認(rèn)款額太少，更以容易泄密和降低工作效率為由，不同意法方在平準(zhǔn)基金委員會(huì)中占兩個(gè)席位^[29]。后來(lái)法方同意只向平準(zhǔn)基金會(huì)派出一名代表，但考慮到當(dāng)時(shí)英方本身對(duì)繼續(xù)支持平準(zhǔn)基金態(tài)度不甚明朗，法方也猶豫了。
1939年9月初開(kāi)始爆發(fā)的歐洲大戰(zhàn)，一度緩解了國(guó)民政府維持法幣匯率的巨大壓力。 到1940年3月平準(zhǔn)基金協(xié)定一年期滿，鑒于匯市又趨嚴(yán)峻，中、英雙方均同意延長(zhǎng)原協(xié)定。此后中方還數(shù)度向英方提出，希望向平準(zhǔn)基金增加新的認(rèn)款。但法幣匯率的連連下挫，使英方原投資銀行的信心受到較大影響，麥加利銀行拒絕提供新的借款，匯豐銀行也僅愿供款100萬(wàn)英鎊。1940年7月6日，中央、中國(guó)、交通和匯豐四家銀行的代表，在香港正式簽署了設(shè)立乙種平準(zhǔn)基金的協(xié)定，共22條^[30]。上述各行對(duì)平準(zhǔn)基金認(rèn)攤額分別為：中央銀行300萬(wàn)美元，交通銀行200萬(wàn)美元，中國(guó)銀行60萬(wàn)英鎊，匯豐銀行100萬(wàn)英鎊，共500萬(wàn)美元又160萬(wàn)英鎊^[31]。與第一次中英平準(zhǔn)基金相比，加入乙種平準(zhǔn)基金的銀行之中，中方增加了中央銀行，英方減少了麥加利銀行；認(rèn)款總額，也從雙方平攤改為中方約占三分之二。在乙種平準(zhǔn)基金協(xié)定中，為匯豐銀行投資提供擔(dān)保的是中國(guó)銀行，而不是英國(guó)財(cái)政部。但匯豐銀行方面不滿足其投資本息僅由中國(guó)銀行出面擔(dān)保，匯豐銀行總經(jīng)理格蘭朋(Sir Vandeleur Grayburn)借口在當(dāng)年5月初與中方達(dá)成的諒解中，有國(guó)民政府財(cái)政部與中國(guó)銀行共同提供擔(dān)保的承諾，要求財(cái)政部提供書面擔(dān)保。于是，財(cái)政部不得不在同年8月23日致函匯豐銀行，稱：“所有原合同訂明應(yīng)由中國(guó)銀行負(fù)責(zé)向匯豐銀行繳還本息一節(jié)，并準(zhǔn)由本部備函加以保證。”^[32]就維持法幣匯率的職能而言，乙種基金與1939年基金并無(wú)本質(zhì)的區(qū)別，其實(shí)際意義，還在于使外界知曉中英雙方的決心：為了聯(lián)合維持法幣對(duì)英鎊的匯率，中英雙方都不惜向平準(zhǔn)基金追加新的投資。
英方在乙種平準(zhǔn)基金協(xié)定中僅由匯豐銀行承諾新增100萬(wàn)英鎊，且英國(guó)政府不提供擔(dān)保，在一定程度上反映了英國(guó)在遠(yuǎn)東問(wèn)題上的謹(jǐn)慎態(tài)度，這與當(dāng)時(shí)英國(guó)在封存天津英租界中方銀行存銀問(wèn)題，以及關(guān)閉滇緬路問(wèn)題上對(duì)日本的妥協(xié)讓步，其基本出發(fā)點(diǎn)上有相同之處，即盡可能避免與日本發(fā)生正面沖突。
然而1940年9月底德、意、日三國(guó)達(dá)成的同盟條約，使英國(guó)朝野開(kāi)始清醒地認(rèn)識(shí)到：日本將對(duì)英國(guó)在遠(yuǎn)東的利益造成更大的威脅，對(duì)中國(guó)的援助是制約日本擴(kuò)張的有效途徑。于是，在向中國(guó)提供新的平準(zhǔn)基金借款問(wèn)題上，英國(guó)政府轉(zhuǎn)持較積極的立場(chǎng)。自1940年10月起，中國(guó)方面先由駐英大使郭泰祺在倫敦接洽新的平準(zhǔn)基金借款。12月初英方安排財(cái)政部次長(zhǎng)費(fèi)立浦(Sir Frederick Phillips,又譯斐律普、裴律普)飛抵華盛頓，與宋子文進(jìn)行談判。國(guó)民政府又加派財(cái)政部次長(zhǎng)郭秉文抵倫敦，與英國(guó)財(cái)政部保持聯(lián)系。在重慶，當(dāng)時(shí)蔣介石本人也與英國(guó)大使卡爾數(shù)次談到平準(zhǔn)基金借款問(wèn)題。中英新平準(zhǔn)基金借款的交涉過(guò)程中，中方要求英方提供平準(zhǔn)基金借款1000萬(wàn)英鎊，另加信貸1000萬(wàn)英鎊，共為2000萬(wàn)英鎊，約相當(dāng)于1億美元。按照中方的設(shè)想，這是中方應(yīng)從英方獲得的最低借款額。但英方只同意貸款總額為1000萬(wàn)鎊，其中平準(zhǔn)基金和信貸各500萬(wàn)鎊，認(rèn)為中方提出的數(shù)額超出了英方的財(cái)政能力。當(dāng)時(shí)蔣介石在重慶、宋子文在華盛頓、郭泰祺在倫敦都進(jìn)行了交涉，希望英方擴(kuò)大貸款總額^[33]。但12月10日，英國(guó)國(guó)會(huì)正式通過(guò)的對(duì)華貸款案總額仍為1000萬(wàn)鎊，平準(zhǔn)基金借款和信用信貸各500萬(wàn)鎊。
除了新平準(zhǔn)基金借款的數(shù)額之外，中、英雙方在是否將平準(zhǔn)基金運(yùn)用于上海地區(qū)，也不無(wú)分歧。至遲在1940年5月即達(dá)成乙種基金前夕，孔祥熙便已有異議^[34]。待到1941年1月初，上海市場(chǎng)法幣之匯率日趨疲弱，單靠原有的平準(zhǔn)基金難以維持。18日，蔣介石電示郭泰祺轉(zhuǎn)告英方：蔣本人“對(duì)平衡基金維持上海黑市場(chǎng)之計(jì)劃，不能贊成，此徒為日寇套取外匯，而非有利于抗戰(zhàn)與經(jīng)濟(jì)也。請(qǐng)勿再作此利敵損己之打算為盼”^[35]。在這里，不僅僅是蔣介石對(duì)英方在新平準(zhǔn)基金借款數(shù)額上不接受中方要求表示不滿，而且確實(shí)表明重慶當(dāng)局對(duì)以大量外匯來(lái)維持上海匯市的做法，產(chǎn)生了重大疑慮：當(dāng)時(shí)中國(guó)沿海與陸路國(guó)際通道大多遭到日本封鎖，通過(guò)關(guān)稅和對(duì)外貿(mào)易的外匯收入來(lái)源基本枯竭，國(guó)民政府外匯儲(chǔ)備日見(jiàn)拮據(jù)，獲得外匯借款又如此不易，美國(guó)尚未通過(guò)對(duì)外軍事援助的《租借法案》,中國(guó)在美國(guó)采購(gòu)軍用物資還得花費(fèi)外匯。1941年1月上旬，汪偽中央儲(chǔ)備銀行開(kāi)業(yè)并發(fā)行“中儲(chǔ)券”之后，上海外匯市場(chǎng)遇到了更大的套匯壓力。蔣介石和財(cái)政部長(zhǎng)孔祥熙都主張放棄上海，在日偽難以套匯的重慶另辟外匯市場(chǎng)。
但是，英國(guó)方面卻把提供新平準(zhǔn)基金借款與維持上海匯市聯(lián)系在一起。1941年2月24日，卡爾向蔣介石轉(zhuǎn)告了英國(guó)政府的答復(fù)：“貴國(guó)政府撤銷上海法幣之支持，如無(wú)其他有建設(shè)性之政策代之，恐將鑄成大錯(cuò)；同時(shí)敝國(guó)政府以為，就貴國(guó)現(xiàn)狀而論，統(tǒng)制外匯恐難十分有效，而外匯統(tǒng)制不健全，能否規(guī)定任何建設(shè)性之政策，實(shí)成疑問(wèn)。”英方在致蔣介石的書面?zhèn)渫浿嘘愂鼍S持上海匯市的種種必要性，還斷然宣稱，無(wú)論從組織與設(shè)備、交通運(yùn)輸還是自由外匯來(lái)源等方面比較，在重慶不可能設(shè)立類似上海那樣的外匯市場(chǎng)，因此“似以維持現(xiàn)狀為最妥辦法”^[36]。由于英方堅(jiān)持以維持上海外匯市場(chǎng)作為提供新的平準(zhǔn)基金借款的前提，中國(guó)方面只得在重慶新設(shè)立外匯市場(chǎng)的同時(shí)，同意與英方一起繼續(xù)維持上海的法幣匯市^[37]。
1941年4月1日，由宋子文作為中國(guó)政府全權(quán)代表、李幹代表中央銀行、費(fèi)立浦代表英國(guó)財(cái)政部，在華盛頓簽署了中英新平準(zhǔn)基金借款協(xié)定，共17條^[38]。與1939年第一次平準(zhǔn)基金借款協(xié)定和乙種基金協(xié)定比較，新設(shè)立的平準(zhǔn)基金則必須用于在上海、香港維持法幣匯率，但1939年平準(zhǔn)基金之余額經(jīng)英方同意可用于上海、香港以外地區(qū)；協(xié)定是直接由中、英兩國(guó)政府的代表簽署的，英方向該基金提供借款的是財(cái)政部而不是匯豐、麥加利銀行；新平準(zhǔn)基金借款的利息率有較大幅度的下降；不再規(guī)定中方必須與英方同步向平準(zhǔn)基金注入新款項(xiàng)；也不再明確規(guī)定協(xié)定的期限，不要求每6個(gè)月須辦理延長(zhǎng)期限手續(xù)；在操有對(duì)平準(zhǔn)基金存廢權(quán)的情況下，英方同意在平準(zhǔn)基金委員會(huì)中方委員占多數(shù)。這些都表明，新的平準(zhǔn)基金借款帶有更多的援助性質(zhì)。聯(lián)系到英國(guó)同時(shí)還向國(guó)民政府提供了500萬(wàn)鎊的信用借款，可以認(rèn)為在援華問(wèn)題上英國(guó)政府已不再顧忌來(lái)自日本的反對(duì)，英國(guó)的遠(yuǎn)東政策邁出了較積極的步伐。 在第二次平準(zhǔn)基金借款達(dá)成后不久，應(yīng)中國(guó)政府的要求，英國(guó)決定凍結(jié)在英的中國(guó)資金，經(jīng)雙方協(xié)商，由中央銀行代表中國(guó)政府控制被凍結(jié)資金的解凍之權(quán)^[39]。這意味著中國(guó)私人和商業(yè)機(jī)構(gòu)在英國(guó)銀行的存款，將可以由中國(guó)政府支配使用，是繼信用借款和平準(zhǔn)基金借款之外，在財(cái)經(jīng)領(lǐng)域支持中國(guó)的又一舉措，有助于促進(jìn)雙方的關(guān)系。