投我以木瓜^①,報之以瓊琚^②。
匪報也^③,　永以為好也。

　投我以木桃，　報之以瓊瑤。
　匪報也，　　　永以為好也。

　投我以木李，　報之以瓊玖。
　匪報也，　　　永以為好也。

詩序云： “木瓜，美齊桓公也。衛(wèi)國有狄人之?dāng)。鎏幱阡?，齊桓公救而封之，遺之車馬器服焉。衛(wèi)人思之，欲厚報之，而作是詩也?！币詾榇嗽娔诵l(wèi)人思欲報答齊桓公復(fù)國之恩而作?！顿Z子新書·禮篇》 引由余云： “苞苴時有，筐篚時至，則群臣附?！对姟?曰： ‘投我以木瓜，報之以瓊琚。匪報也，永以為好也?！?上少投之，則下以軀報矣?！眲t謂此詩系下報上、臣報君之詩。以上二說，居意附會史實，附會君臣之禮，未免牽強不實。朱熹 《詩集傳》 說： “疑亦男女相贈答之詞，如 《靜女》 之類?！边@種說法比較客觀。仔細(xì)體味原詩，這確是一首男女互相贈答的情歌。
全詩共三章，都用復(fù)疊的形式，每章只更換幾個字，而詩意卻逐層加深。各章首二句敘事，以女子的口吻，說情郎贈送木瓜、木桃、木李，而自己還報他瓊琚、瓊瑤、瓊玖。木瓜、木桃、木李皆微賤之物，她卻以貴重的瓊琚、瓊瑤、瓊玖回贈。薄贈而厚報，已表達(dá)情意之深。末二句則更進(jìn)一層，直接表達(dá)自己的心意。雖然回贈貫重之物，但卻非為圖報，而是為了永結(jié)情意之好。她把物質(zhì)的贈送看得并不重要，而把雙方的感情看得格外珍貴。這就使詩意升華，主人公高潔的內(nèi)心境界也充分展現(xiàn)出來。
試用現(xiàn)代漢語翻譯：

　你贈送我香果木瓜，
　我回贈你玉佩瓊琚。
　并不是為了報答呀，
　只是要表示永遠(yuǎn)相親相愛的心意。

這樣的三章復(fù)疊，猶如一支曲譜配著三首歌詞，反復(fù)吟唱，情意深長，纏綿深致。詩的語言樸實無華，皆以普通詞句入詩，但含義雋永，耐人尋味，具有強烈的感染力。
此詩在漢魏六朝時已有影響。漢秦嘉留郡贈婦詩曰： “詩人感木瓜，乃欲答瓊瑤。”晉陸機為陸思遠(yuǎn)婦作詩曰： “敢忘桃李陋，側(cè)想瑤與瓊?！蹦铣魏纬刑?《木瓜賦》 曰： “愿佳人之予投，想同歸以托好。顧衛(wèi)風(fēng)之攸珍，雖瓊瑤而匪報。”由此可見，《木瓜》一詩早已被看作是愛情詩，并為詩人們在表達(dá)愛情主題時所引用。