春流半繞鳳皇臺(tái)，十年花月夜，泛金杯。玉簫嗚咽畫船開，清風(fēng)起，移棹上秦淮?？蛪?mèng)五更回，清砧迎塞雁，渡江來。景陽宮井?dāng)嗌n苔，無人處，秋雨落宮槐。

南京作為明朝地位顯赫的南都，文官武僚、富商大賈、公子王孫、名士才子麕集，豪華競逐。秦樓楚館、舞榭歌臺(tái)應(yīng)運(yùn)而興。所謂“六代金粉，艷說當(dāng)年；南都煙花，盛傳明代”,正是當(dāng)時(shí)南京煙花窟、風(fēng)月場(chǎng)的寫照。在這表面繁榮的背后，埋下了亡國的禍根。明末崇禎在北京自縊，清兵入主中原，福王朱由崧稱帝南都，建立了南明弘光政權(quán)。雖然殷鑒不遠(yuǎn)，但朱由崧無心理會(huì)，依然興土木、征美女，縱情聲色，終日醉生夢(mèng)死。其驕奢荒淫的程度，與南朝亡國之君陳后主(叔寶)相伯仲。整個(gè)士大夫封建統(tǒng)治集團(tuán)競相仿效，南京依然一派歌舞升平景象。然而好景不長，才一年左右時(shí)間，清軍南下，鐵蹄蹂躪南京，宮室殘破，繁華夢(mèng)醒，弘光政權(quán)覆滅，朱由崧以被俘而告終。這段明末遺恨，此詞作者是深諳其味的。

宋征輿是江南名士，早年參加陳子龍為首的幾社，指陳時(shí)事，流連文酒，長期頻繁活動(dòng)于南京一帶。世風(fēng)所染，加上名士風(fēng)流，在追歡買笑上他似乎也未能免俗。陳寅恪先生《柳如是別傳》記載他與當(dāng)時(shí)名妓柳如是有密切關(guān)系，就是一個(gè)掠影。這首《小重山》詞上片所描述的旖旎情事，無疑是他在明亡前一段時(shí)期花前月下生活的自供狀。除了解剖自己外，更重要的它有代表性，所以也可視為那時(shí)期上層社會(huì)綺靡生活的一個(gè)縮影。

上片具體描摹一次從鳳皇臺(tái)到秦淮河的夜游，通過個(gè)別揭示一般，概括反映了“十年”的春色醉人生涯。鳳皇臺(tái)在南京鳳皇山下，相傳南朝宋元嘉十六年有鳳皇翔集山間，時(shí)人因筑臺(tái)，山與臺(tái)也由此得名。臺(tái)的聲名大噪，是由于李白《登金陵鳳皇臺(tái)》那首絕唱的傳揚(yáng)，騷人墨客更是喜歡聚此吟風(fēng)弄月，舉行文酒詩會(huì)。詞首句從鳳皇臺(tái)發(fā)端，切合作者幾社才子的身分。一二句看似空疏清雅，骨子里很綺麗濃艷。它用寫景寫物(金杯)的側(cè)筆替代了翠眉紅粉的正面描寫，增加了讓人想象補(bǔ)充的空間?！按毫鳌?、“花月夜”,依次出現(xiàn)，正巧構(gòu)成陳后主吟唱亡國之音《春江花月夜》的背景。聯(lián)系下片內(nèi)容來看，這恐怕并非僅僅是巧合。風(fēng)流歲月舉成數(shù)必言“十年”者，大抵受杜牧詩“十年一覺揚(yáng)州夢(mèng)，贏得青樓薄倖名”的影響。以上兩句寫在鳳皇臺(tái)畔吟花醉月的游宴。后三句寫豪興未盡，轉(zhuǎn)換場(chǎng)所，“移棹”到秦淮河去。用筆仍很含蓄，僅對(duì)畫船稍作描繪，從那一縷嗚咽的玉簫聲中，令人想見船內(nèi)飲酒作樂清歌雅奏的豪縱。去秦淮干什么？詞中沒有說，因?yàn)檫@是不言而喻的。十里秦淮，畫舫如梭，兩岸綠窗朱戶，酒樓妓院林立，向來是南京最繁華的脂粉場(chǎng)。點(diǎn)到即止，用墨少而蘊(yùn)量大，是此詞的一個(gè)特色。上片用“春流”領(lǐng)起并貫串于各句，向人展示了夜生活的美好春光。這種展示，并無贊賞的意思，而是帶有暴露和懺悔的性質(zhì)。明政權(quán)的衰亡，重要原因之一是上上下下太迷戀這種春光了。

“來如春夢(mèng)幾多時(shí)，去似秋云無覓處”,下片寫春夢(mèng)醒后，秋雨中的蕭瑟凄涼情懷。換頭“客夢(mèng)”二字虛實(shí)兼到，概言上片十年美夢(mèng)與此夕五更寒夢(mèng)，意境之轉(zhuǎn)接十分高明?！翱蛪?mèng)五更回”,充滿了李后主(煜)《浪淘沙令》詞“羅衾不耐五更寒。夢(mèng)里不知身是客，一響貪歡”的悲涼況味。接著用最警動(dòng)人心的砧聲雁聲加以烘托。秋夜搗寒衣的砧聲，使人想到天涯游子和即將來臨的可怕寒冬；春去秋來，北雁南飛，倘是失群孤雁的嘹唳聲，更加縈人離緒。“清砧迎塞雁，渡江來”,有沒有象征意義？詩人興寄無端，托喻非一，說它含有清軍渡江南下的意思，因而使上文“客夢(mèng)”、下文“景陽宮井”的含義都有了著落，我看未嘗不可。結(jié)尾三句極言景陽宮井的寂寞荒涼。景陽井一名胭脂井，又名辱井，在臺(tái)城內(nèi)。隋軍攻占金陵，陳后主偕張貴妃、孔貴嬪投景陽井避難，均被活捉。詞暗用《南史·陳后主本紀(jì)》這個(gè)典，顯然借指弘光帝被清軍俘獲事。明清之際詩人多有將弘光帝比作陳后主的，如吳梅村《讀史雜感·詠南都事》之五“聞筑新宮就，君王擁麗華”,就是一例。

此詞下片用“秋雨落宮槐”與上片“十年花月夜”形成強(qiáng)烈的今昔盛衰對(duì)比，寓亡國之痛于身世感慨之中，表達(dá)了一種總結(jié)亡國教訓(xùn)的檢討與反思，寫得低回幽咽，是一篇觸及現(xiàn)實(shí)主題很深的佳作。

弘光帝于順治二年(1645)在蕪湖被俘，次年被殺于北京。宋征與于順治四年(1647)春進(jìn)京考取進(jìn)士，以后忠勤為清廷效力，官至都察院副都御史。從以上的時(shí)間表推測(cè)，寫作此詞的時(shí)間似應(yīng)在順治二年或三年的秋季。